十一长假，位于北京王府井百货大楼地下二层的和平菓局持续限流，2000多平米的老北京文化体验中心，日均人流突破1万5000人次。由沉浸式体验戏剧机构戏精学院打造的“京城梦华录”情景剧，让游客带上兔耳朵，拎上钱袋子，扮演兔爷，和游戏中的演员一起，重回老北京生活，颇受追捧。

　　

　　假期后，和平菓局将迎来新一轮业态改造，十多个北京老字号餐饮品牌预备进场。

　　

　　自和平菓局开业，百货大楼人流量骤增，这一逐渐有些落伍的百年老店，因这一颇具特色的沉浸式文化体验中心，焕发生机。北京市委书记蔡奇更两次赴此考察，给予高度评价。

　　

　　中国城市更新论坛秘书长陈方勇每年都会带领由黑石、万科等各大企业高管组成的理事会成员，考察众多商业地产项目。他表示，在过去一段时间，在各种场合被和平菓局持续“种草”。投资圈、地产圈，文商旅圈，慕名而来的同行络绎不绝，菓局就像文和友和永庆坊，已成业界关注焦点。

　　

　　此前不久，媒体公开报道，左驭商业获得和平菓局运营权。而沉浸式体验创业公司“戏精学院”，正是左驭资本在文商旅投资行业多年耕耘遴选的内容资源。历经七年，左驭在文商旅领域深耕的内容资源，开始落地，并成为其获取优质项目的竞争力。

　　

　　无独有偶，左驭商业联合创始人孙伟曾经一手打造的“1192弄老上海风情街”，则被大众点评等社交媒体平台评选为十一假期上海排名第一的网红打卡目的地。

　　

　　在经历了近两年的沉寂后，左驭在疫情后，显得格外活跃。这仿佛与大多数投资机构背道而驰。与2008年那次席卷全球的金融海啸相比，投资界比十年前更加悲观，纷纷收紧战线，创业公司则哀鸿遍野。左驭却逆势而行。

　　

　　“目前，主动来寻求与左驭合作的文商旅项目有很多，但我们选择项目非常慎重。”左驭文商旅产业投资集团（下称左驭）创始人&董事长胡伟东说。在一条孤单的赛道，耕耘了这么年后，他已能感受到文商旅行业终于迎来一个巨大的风口。

　　

　　以房地产开发驱动的大拆大建模式，正退出历史舞台。城市更新、新消费和文化、商业、旅游等产业的融合正成为北京、上海等核心城市的主要发展模式。

　　

　　“七年前，我们说GP要垂直，专注行业，有人嘲笑我们傻。三年前，我们开始打造运营体系，有人嘲笑我们蠢笨。三年间，无数次尝试，无数次失败，无数次站起来从头到来。今天，我们的目标就是围绕文商旅产业，做中国最专业的存量不动产升级基金。”胡伟东在他的朋友圈里颇具豪情的写道。

　　

　　过去二十年，中国城市化进程主要以住宅开发模式为驱动，依靠高负债、高杠杆的融资平台，开发商追求规模与快速资金周转。

　　

　　如今，在国家长期坚持“房住不炒”，“去负债”，“去杠杆”的调整政策下，中国城市化，终于迎来以运营为主导的存量时代。

　　

　　后疫情时代，“内循环”将催生出新的商业机会。这便是胡伟东所一直看重的机遇，但过去七年间，左驭几乎是中国唯一定位专注投资文商旅产业的股权投资机构。

　　

　　2014年底，胡伟东创建左驭资本。此前，他曾先后供职于阿里巴巴、美通社与投中资本，拥有产业和投资的双重职业背景。

　　

　　在投中资本期间，胡伟东连续促成了在线旅行平台的多宗大型并购案，携程先后收购途风网和世纪明德，及去哪儿网战略投资重庆旅游百事通。这不是一个碰巧的机会，而几乎是胡伟东通过对在线旅游行业的深入研究，自主设计的投资交易。

　　

　　“途风网那时本来没有出售公司的计划，但是，我判断携程会从单纯的机票酒店商旅业务，进军度假旅游，尤其是出境游。而途风当时的业务，更多是专注在北美市场的当地旅游产品，双方在业务上存在巨大协同。”

　　

　　早期在线旅游行业积累的投资经验，是左驭逐渐形成其投资策略的基础：即在大多数投资机构盲目跟风，以特殊资源或机会为投资导向的时代，率先聚焦文商旅万亿赛道，并跨界整合产业链资源。

　　

　　另一方面，随着携程和去哪儿等在线旅游巨头的整合完成，旅游出行低频又使得在线旅游流量成本高居不下的矛盾更加加剧，文商旅产业下游出现较大投资机会的可能性几乎不复存在。在此前的几年间，大量股权投资机构将大把钱烧在补贴用户和购买流量上，消费者真正关心的度假旅游和线下消费产品，却基本上没有太大的提升。地产商将“文商旅”作为拿地的幌子，好的文旅产品少之又少。国企坐拥老祖宗流传下来的优质旅游资源，受制于体制，没有动力和能力去打造好产品。而万亿级的文商旅产业机会，急切需要革新和赋能的，正是产业链上游的资源和产品。

　　

　　但万亿级的文商旅市场这块大饼，从何处入手，确实也是一个巨大的难题，更何况，国内主导这个领域的资本，更多是地产资本和政府资本，股权投资机构这类资本机构无论从资本体量还是产业赋能能力上，都乏善可陈。黑石，凯德以及中信产业基金这样的机构，在中国更是屈指可数。

　　

　　最初，左驭资本尝试设立了两大投资方向，一是以资产投资为核心的产业并购基金，例如，曾与浙江省旅游集团共同发起了20亿元古村落保护利用产业基金。另一方面，是以互联网和文商旅创业公司为核心的股权投资基金。先后投资了包括皇包车、执惠、星座女神、奇幻森林等在内的多个文旅创业项目。

　　

　　然而，单有“内容”这些食材，没有“运营”这个厨师，再好的资产，再优质的内容也无法产生好的化学反应。在经历多次尝试失败的同时，左驭创始人胡伟东坚定的意识到“运营能力”在文商旅项目投资中的必要性。

　　

　　影响文商旅项目资产价值的主要因素，是其租金为主的坪效收益以及创造的现金流。而这正是黑石这样顶尖投资机构会不惜重金，关注运营团队的主要原因。

　　

　　为此，胡伟东力排众议，克服重重阻力，创立了“左驭商业”，并吸引到原麦当劳高管、真功夫前总裁孙伟成为合伙人。孙伟除是餐饮行业公认的顶尖专家和意见领袖，亦曾在多家产业基金担任餐饮板块投资顾问，且成功打造运营1192弄风情街项目，熟稔文商旅项目。

　　

　　不久前，左驭资本对外官宣，原DNA基金创始合伙人张照弈加盟，担任左驭资本管理合伙人兼CEO一职。

　　

　　张照弈拥有五年以上财务审计工作经验，十年以上股权投资经验，在上海国盛集团期间，专业从事私募股权投资，参与组建了上海国资体系内第一支市场化的PE股权投资基金，并担任投资负责人，先后主导投资了晨光稀土、浩博科技等项目，后加入市北高新集团担任投资部负责人，并参与投资建设市北e中心、上海大数据交易中心等市重点园区建设。2017年，张照弈加入财通证券，主导虹软科技等第一批科创板上市项目。2015年至2020年期间，担任DNA基金管理合伙人并兼任基金投资决策委员会主任委员。

　　

　　张照弈在股权投资领域积累的丰富经验，有助于左驭资本在积累了深厚的文商旅内容和运营资源后，实现更好的资源整合，搭建更大的基金平台，并推动优质项目上市，实现收益。

　　

　　飞轮模式”最早是由亚马逊率先提出的，是指：一个公司的各个业务模块之间会有机的相互推动，就像是咬合的齿轮一样。不过这个齿轮组从静止到转动起来需要花费比较大的力气，但是每一圈的努力都不会白费。一旦有一个齿轮转动起来，整个的齿轮组就会跟着飞速转动。

　　

　　亚马逊最重要的三个核心业务板块：会员服务、第三方卖家平台和云服务，以客户需求为核心构建起来的一个互为补充，互相推动的生态体系。如今，这种模式被商业界公认比传统的漏斗模式，有更高的效评。

　　

　　一些看似与电商业务无关的服务，实际上会带来亚马逊平台上更多的消费。例如，当亚马逊自己拍摄的《海边的曼彻斯特》获得奥斯卡奖时，贝佐斯在内部开了一个玩笑：“这会让我们卖出更多的手纸和猫粮。”

　　

　　贝佐斯在一次采访中说，他把世界上的公司分为两种类型：一种是传教士类的（Missionaries），另外一种是唯利是图（Mercenaries）的。唯利是图的公司将销售额、利润等指标列为重中之重；而传教士类的公司则从心底里相信他们的产品。贝佐斯认为，亚马逊是一家传教士一样的公司，他们发展的防线是为了让消费者的生活变得更好。

　　

　　胡伟东常说，聚焦文商旅这一赛道的初衷，是他看到，中国拥有全世界最大的市场和最好的旅游资源，但所有出过国的人都知道，我们在产品和运营上与发达国家的差距。他有这样的情怀。

　　

　　左驭资本以文商旅项目运营为核心，一方面搭建文商旅产业基金平台，投资存量文商旅项目。另一方面，设立餐饮、消费、文化等股权基金，投资内容、餐饮与新消费项目，孵化有潜力的文商旅创业公司，打造“左驭系”内容生态矩阵，即在打造文商旅赛道的飞轮模式。

　　后疫情时代，房地产投资驱动的开发模式，已终结，具有专业运营和资本运作能力的公司，才能获得与政府和市场的合作，完成盘活、升级存量资产的工作，并获得高收益。

　　

　　事实上，像黑石、凯德以及基汇资本等一直保持领先地位的大型地产基金，均具有较强的运营能力，这也是左驭一直仿效的目标。

　　

　　如凯德置地的产业基金，一般是存续期在三到五年，追求短期回报率的先导基金，凯德依靠产业基金完成重资产并购后，会依靠其专业的运营能力提升资产价值，在产业基金退出后，由其组建的运营基金接盘，这种基金一般存续期在5年以上，且追求长期稳定回报率。而拥有稳定收益的资产，则可以选择在REITS市场退出。

　　

　　据胡伟东透露，近期，左驭资本一支规模在10亿美金的特色小镇焕新基金，及一支以投资连锁餐饮和食品工业化为主的老字号焕新基金，均已接近落地。

　　

　　另一方面，左驭资本已锁定苏州地标苏州中心，预备打造“忆姑苏”文化体验中心。从1192弄，和平菓局至苏州中心，左驭正在构建起一条独特的文商旅运营模式。

　　

　　在周期震荡、公募REITs即将广泛试行，保险等机构加大配置三大要素推动下，在疫情、双循环，和城市更新的大潮下，深耕七年之久，不善跟风、投机的左驭，终于等来了文商旅这一赛道的风口。

　　

　　不动产资管大潮方兴未艾，左驭飞轮正在加速。